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[行情資訊]：醋酸市場高位回跌，下游醋酸酯、醋酸乙烯、PTA等階段性降負

閱讀： 1220 時間：43月前 來源：

10月份國內冰醋酸產業(yè)鏈大多走弱，醋酸市場高位回跌。月內企業(yè)開工率提升，供應面呈現(xiàn)區(qū)域性變化。西北及華中地區(qū)企業(yè)庫存提升較快，出貨意向強烈，價格明顯領跌。華北及華東企業(yè)庫存不高，但價格跟隨市場走跌。下游醋酸酯、醋酸乙烯、PTA等因雙控出現(xiàn)階段性降負，剛需水平較低。因此市場供需矛盾明顯。

表1 2021年10月國內醋酸產業(yè)鏈漲跌情況（單位：元/噸）

圖110.jpg

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

各產品及上游原料漲跌情況和走勢分析

圖1 2021年10月份國內醋酸產業(yè)鏈漲跌對比圖

圖111.jpg

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測了10個醋酸產業(yè)鏈產品月度均價，環(huán)比僅醋酸丁酯、醋酸仲丁酯下滑，其他上漲，同比均上漲。環(huán)比漲幅前三甲為：醋酸乙烯、甲醇、醋酸精甲酯；同比漲幅三甲為：醋酸乙烯、醋酸酐、醋酸仲丁酯。

醋酸鏈主要產品分析

醋酸酯

1、醋酸乙酯

10月份國內醋酸乙酯市場震蕩下行，各區(qū)域跌幅在250-560元/噸不等。國慶節(jié)后市場出現(xiàn)大幅走高，因節(jié)后終端集中補貨，導致市場低端價格成交活躍，整體氛圍帶動下，市場重心推高。另外上旬受雙控影響，醋酸乙酯開工率較低，多數(shù)企業(yè)降負及停車，最低開工率觸及3成。供應面不高，因此企業(yè)報盤節(jié)后走高。但隨著節(jié)后補貨的結束，成交轉淡。外加原料醋酸的大幅走跌打壓心態(tài)，乙酯市場開始高位走跌。下半月乙酯市場持續(xù)走跌，但期間因華南港口現(xiàn)貨緊缺，從山東企業(yè)競拍汽運補充缺口，導致北方市場一度出現(xiàn)好轉。但在乙酯企業(yè)供應提升，開工率提高到57%，且終端需求欠佳情況下，市場的主流走勢以下行為主。

2、醋酸丁酯

10月份國內醋酸丁酯市場先漲后跌。上半月市場價格持續(xù)走高，一是因原料正丁醇節(jié)后集中補貨，導致價格持續(xù)走高，成本面對醋酸丁酯支撐強勢；二是醋酸丁酯開工率較低，金江、金沂蒙等裝置均停車，百川、益盛等負荷較低，因此供應面偏緊，企業(yè)報盤跟隨原料走高；三是丁酯節(jié)后集中補貨，因此成交情況略好。下半月市場大幅走跌，一是原料正丁醇及醋酸均大跌，成本面急速下降，打壓市場心態(tài)；二是終端需求低迷，丁酯成交情況欠佳，市場實單跟隨下行。但下半月醋酸丁酯價格對原料的跟隨度并不敏感，因此企業(yè)利潤空間拉大，這是因醋酸丁酯負荷持續(xù)低位，供應面偏緊所致，企業(yè)不必進行激烈的競價銷售。

3、醋酸仲丁酯

10月份國內醋酸仲丁酯市場震蕩下滑；月內供應面較低，整體開工在3.5成附近，中創(chuàng)十一期間停車，23號因蒸汽問題再度停車，鼎盈本計劃月底重啟，后延至11月初恢復，目前除瑞源裝置滿負荷外，其他負荷較低，中創(chuàng)與鼎盈均無外放；原料方面，月內醋酸接連大幅下滑，對市場心態(tài)影響明顯，供應雖低，但對報盤重心支撐有限，下游及終端對跟隨醋酸心態(tài)下滑，中下旬開始，業(yè)者多關注西北貨源拍賣動態(tài)，受其下滑影響，多地價格跟跌。期間受到政策面影響，下游及終端開工水平欠佳，謹慎剛需為主，中間商操作空間有限，企業(yè)理論盈利水平尚可。整體來看，月內供需兩淡，存在少量剛需備貨，但并未對市場跌勢形成支撐，月底業(yè)者仍觀望跌幅，目前來看醋酸因裝置消息跌勢放緩，后期趨穩(wěn)可能性較大，謹慎關注原料面影響。

4、醋酸甲酯

10月份國內醋酸甲酯市場高價運行；前期因雙控影響，場內供應水平急劇下滑，企業(yè)排單發(fā)貨為主，特別華南地區(qū)無船貨，多以汽運為主，運輸周期及運價均存在上漲，當?shù)爻山粌r格偏高；后期隨著瑞豐淮北裝置的重啟，市場心態(tài)有所緩解，但整體仍緊張，并未受雙原料大幅下滑影響，企業(yè)報盤依然偏堅挺，但下游及終端謹慎觀望，實單意向低迷；西北粗甲貨源緊張，停車降負較多，其他多自用，成本過高，外銷壓力大。整體來看，本月醋酸甲酯雖重心偏高，但需求面呈現(xiàn)下滑走勢，部分實單暗跌。

5、醋酸正丙酯

10月國內醋酸正丙酯市場大幅走高，月底出現(xiàn)高位回落。雖原料冰醋酸月內持續(xù)大幅走跌，但對醋酸正丙酯影響有限。市場月內之所以大幅走高，一是原料正丙醇月內一度大漲，因魯西裝置停車，成本面對醋酸正丙酯提振；二是醋酸正丙酯供應面偏緊，百川、金江、榮欣等企業(yè)均降負及停車，市場現(xiàn)貨量有限，因此企業(yè)得以上調。臨近月底市場出現(xiàn)高位回落，因此前期價格過高，終端抵觸強烈，缺乏買氣，交投稀少。另外企業(yè)中旬陸續(xù)重啟，供應面提升。供需矛盾顯現(xiàn)下，市場重心高位下行。

醋酸乙烯

10月份國內醋酸乙烯市場繼續(xù)大幅走高，華東為例，高端價格已漲至18500元/噸出廠，較上月漲幅在21%附近，據(jù)悉月底小單成交19000元/噸出罐。月內供應面持續(xù)緊缺，西北地區(qū)開工仍低，長城本計劃月內重啟，但因限電問題，延后至11月上旬，大地僅開一套10萬噸，雙欣及蒙維低負荷運行，華南地區(qū)廣維3成附近，維持自用，幾無外放，塞拉尼斯重啟后對市場現(xiàn)貨存在一定緩解，但整體仍緊張；原料方面電石價格高位不下，對電石法成本面影響較大，加之貨緊，企業(yè)報盤均高，月內漲至17500元/噸以上出廠，盈利空間擴大；醋酸接連走跌，但對醋酸乙烯影響不大，乙烯采購方面影響明顯，因船貨卸貨周期較長，部分企業(yè)存在乙烯采購壓力。下游PVA、VAE乳液及EVA樹脂均高價運行，成本端對其支撐明顯，但隨著瓦克、大連儀征VAE乳液不可抗力的影響，后期醋酸乙烯外放或有所增加。整體來看，月內醋酸乙烯市場重心貨緊價揚，貿易商普遍無貨，企業(yè)幾無庫存，多現(xiàn)產現(xiàn)銷。

甲醇

10月，中國甲醇市場呈現(xiàn)先揚后抑行情，整體波動幅度較大，且港口價格依然弱于內地。具體來看：國慶節(jié)后，局部中下游補貨，且能耗雙控及限電力度不減，加之煤炭緊張下部分裝置被動停車，供應面呈現(xiàn)收縮，另外成本面支撐較強，多重利好支撐下甲醇價格持續(xù)大幅上漲，部分地區(qū)價格持續(xù)突破歷史新高，不過港口漲幅不及內地，部分貨量倒流至內地市場。隨著價格持續(xù)走高，下游企業(yè)利潤嚴重受挫，尤其烯烴工廠，局部企業(yè)虧損下停車，需求面呈現(xiàn)縮量，其中部分烯烴工廠甚至外賣甲醇，甲醇市場交投逐步轉淡，加之本月下旬附近，國家調控煤炭價格，甲醇期貨及現(xiàn)貨隨之大幅回落，該時段港口價格依然低于內地市場，部分貨量繼續(xù)流入內地市場。

醋酸

10月份國內冰醋酸市場高位急速回落，月內跌幅達到1750-2200元/噸。主要基于供需矛盾考慮，業(yè)者心態(tài)看空意向強烈。

國慶假期后市場開始進入下行通道，且市場跌勢不斷加大。一是供應面逐步提高，隨著天津渤化永利及中石化長城裝置的重啟恢復，企業(yè)開工率在9成附近波動。西北及華中地區(qū)庫存壓力逐步顯現(xiàn)，西北地區(qū)因前期全運會、國慶假期及殘?zhí)貖W會等影響，運輸長期受限，導致企業(yè)庫存提升快速。長城則因配套醋酸乙烯月內無重啟計劃，醋酸全部外銷，因此西北銷售壓力較強。華中企業(yè)則因長約占比少，在業(yè)者看空心態(tài)下，現(xiàn)貨銷售不暢，簽單量少，因此庫存提升快速。上述兩地企業(yè)高庫存下，大力讓利出貨，低價貨源波及華北、華東及華南地區(qū)，拉低市場重心。二是需求面較低，雙控影響醋酸酯月內大多時間開工較低，醋酸乙酯及丁酯開工一度降至2-3成的最低水平。醋酸乙烯西北企業(yè)開工率較低，最低降至4成附近。PTA月初開工也出現(xiàn)了一定下降。因月內醋酸剛需情況出現(xiàn)不同程度的減少。導致市場供需矛盾明顯。出口方面，因國外疫情影響需隔離，因此運輸周期拉長，導致船運力不足。此外基于國內價格下跌較快，外商多觀望，采購意向繼續(xù)后延。另外月內原料甲醇市場上半月持續(xù)走高，但基于醋酸高利潤狀態(tài)，甲醇對醋酸影響有限。

整體來看，前期醋酸價位過高，且供需矛盾加劇，導致醋酸價格快速回落。

PTA

10月國內PTA平均開工率在72.05%左右，較上月下調2.85個百分點。月內整體檢修損失量約110萬噸。進入11月份，恒力石化3#220萬噸裝置計劃11月初檢修，期限約20天，其他裝置暫未有停車計劃，故整體供應量依舊表現(xiàn)充足；聚酯前期停車或減產的裝置恢復較少，下游行業(yè)依舊出現(xiàn)去庫情況；若后期雙控政策邊際放松，聚酯負荷有望從11月開始逐漸回升，需求端對PTA價格將形成一定利好，因此11月份整體供應壓力不會很大。

預測及展望

2021年11月份國內冰醋酸產業(yè)鏈預計震蕩運行；原料醋酸預計跌勢將放緩，且存在止跌反彈可能；下游酯類多觀望原料面變化，實際需求表現(xiàn)較謹慎；醋酸乙烯預計仍高位運行，短期貨緊格局難改變；金聯(lián)創(chuàng)認為，11月份市場主要觀望政策面及原料面變化，預計需求多謹慎剛需。

單產品預期如下：

醋酸酯

1、醋酸乙酯

11月份國內醋酸乙酯市場預期仍下行。目前來看，11月份雙控影響減弱，企業(yè)開工率將進一步提升，供應預期充裕。終端需求面預期欠佳，進入傳統(tǒng)淡季剛需量將有所減少。但原料醋酸預期存在觸底反彈可能。整體來看，金聯(lián)創(chuàng)認為11月份醋酸乙酯企業(yè)將再度回到薄利情況，價格下行后跟隨原料波動。

2、醋酸丁酯

11月份國內醋酸丁酯市場影響因素存在較大靈活性。從供需面來考慮，11月份醋酸丁酯開工將有所提升，雙控影響有所減弱。但終端需求仍欠佳，基于高位及傳統(tǒng)性因素來考慮。因此供需矛盾將逐步顯現(xiàn)。原料醋酸及正丁醇市場預期寬幅運行。整體考慮，金聯(lián)創(chuàng)認為11月醋酸丁酯市場仍偏弱，企業(yè)利潤空間較當前預期減少，后期跟隨原料波動的概率較高。

3、醋酸仲丁酯

11月份國內醋酸仲丁酯市場預計震蕩整理，需求面制約下，市場仍存在一定下滑空間，中創(chuàng)及鼎盈重啟后，供應面走高，或對市場心態(tài)存在一定影響；原料醋酸方面因庫存消化問題預計仍弱，但下旬不排除存在反彈可能，因此下游醋酸酯對原料面變化較為關注。金聯(lián)創(chuàng)認為，11月份市場仍存在不確定性因素，預計詢盤重心謹慎，后期還需關注二甲苯市場對仲丁酯的影響。

4、醋酸甲酯

11月份國內醋酸甲酯市場預計高位下滑；原料醋酸及甲醇下滑幅度較大，但目前受需求面影響，業(yè)者看空心態(tài)明顯；關注后期停工企業(yè)復產情況，長線來看，冬季限氣對部分裝置開工存在制約，因此供應雖預期上行，但幅度有限。金聯(lián)創(chuàng)認為，11月份市場讓利運行。

5、醋酸正丙酯

11月國內醋酸正丙酯市場預期仍下行。正丙酯企業(yè)供應面提升，終端需求預期欠佳，供需基本面偏弱預期為主。原料醋酸及正丙醇預期影響減弱。且當前正丙酯價位過高。金聯(lián)創(chuàng)認為11月份市場將繼續(xù)下滑。

醋酸乙烯

11月份國內醋酸乙烯市場預計高位整理，短期來看貨緊狀態(tài)較難改善，長城計劃11月10日附近重啟，后期仍需關注，需求方面大型工廠采購較平穩(wěn)，但終端小型膠黏劑行業(yè)因成本過高，早已停車，因此相比較來看，醋酸乙烯消耗水平下滑，11月份供暖季來臨，還需關注川維限氣是否提前執(zhí)行，原料端則需主要關注電石及乙烯動態(tài)。金聯(lián)創(chuàng)認為，11月份醋酸乙烯仍高價為主，仍需關注西北地區(qū)政策面對開工的影響，后期供應面存在改善可能，但較難影響乙烯法貨源，據(jù)悉11月下旬塞拉尼斯存在兩周的檢修計劃。因此業(yè)者心態(tài)相對謹慎，基于成本支撐下，醋酸乙烯下滑可能性較小，主要關注供需面變化。

甲醇

11月國內甲醇市場供縮需增預期下，預計市場尋底后反彈概率較大。首先，10月底政策對煤價加碼干預驅動下，甲醇市場多隨煤價呈高位回落；且煤炭主邏輯驅動仍在發(fā)酵，對甲醇、EG等煤化工品種利空壓制仍需警惕。其次，基于11月氣頭停車預期、因成本\保供煤制甲醇停車及降負集中，疊加伊朗部分裝置臨停等，供應面存一定利好支撐；且11月國內停工烯烴恢復預期下也將給予需求端利多傳導。此外，進入四季度中后期，海外限氣導致進口縮量影響亦需密切關注。

醋酸

就目前來看，11月份國內醋酸市場預期下滑后將逐步止跌。供應面，11月中旬索普將停車約一個月。其他企業(yè)暫時無檢修消息，但不排除有意外。需求面，雙控影響略有減弱，醋酸酯、醋酸乙烯等負荷有所提升，對醋酸剛需量將提高。出口方面也存在一定需求，當前基于醋酸價格跌勢較快，外商多觀望，一旦價格趨穩(wěn)，不排除外商有采購動作。此外華東企業(yè)也有外采貨源的計劃。整體來看，金聯(lián)創(chuàng)認為11月份跌勢將放緩，長線有止跌反彈可能。

PTA

金聯(lián)創(chuàng)預計11月份PTA市場或窄幅盤整。原油價格存在高位盤整趨勢，成本端對PTA支撐穩(wěn)固；近期PTA檢修裝置陸續(xù)恢復，供應量增加明顯，然而受雙控政策影響，PTA下游需求依舊疲軟，市場成交氛圍清淡，整體供需格局維持偏弱情況；然而PTA加工費維持在700-800元/噸水平，企業(yè)心態(tài)略樂觀；當前市場缺乏實質性利好提振，因此預計PTA市場或存在窄幅盤整為主。

文本標簽：醋酸乙烯醋酸酯 PTA 醋酸仲丁酯醋酸正丙酯醋酸甲酯醋酸乙酯醋酸丁酯煤化工二甲苯正丁醇正丙醇 VAE乳液冰醋酸烯烴原油甲醇電石酯類聚酯 EVA PX PS EG 樹脂

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