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[行業(yè)聚焦]：苯酚多空交織，寬幅震蕩走勢；雙酚A供需雙增，高價狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)

閱讀： 567 時間：42月前 來源：

苯酚多空交織，維持寬幅震蕩走勢

進入11月份，苯酚華東主流市場價格基本呈現(xiàn)箱體震蕩，月內(nèi)波動區(qū)間在9200-9600元/噸，多空消息交織，買賣盤心態(tài)博弈，漲跌空間均有限。

苯酚月均變化.jpg

從上圖可以看出，中國苯酚市場在經(jīng)過上半年的集中反彈后，下半年整體呈現(xiàn)高位震蕩趨勢，月均價環(huán)比幅度收窄。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年11月份，以華東市場為例，截至11月29日，月均價在9354元/噸，環(huán)比跌4.33%，月內(nèi)波動區(qū)間在9200-9600元/噸。

純苯下挫成本面缺乏支撐

從上圖可以看出，近期苯酚與純苯市場出現(xiàn)明顯的分化趨勢，兩者價差逐步擴大，截至11月29日，華東苯酚市場收盤在9300-9350元/噸，華東純苯市場收盤在6350-6430元/噸，價差達到2935元/噸，創(chuàng)今年歷史數(shù)據(jù)最高點位。由于上游純苯供需壓力較大，價格持續(xù)性下挫探底，并且上周末國際油價下跌10%以上，成本面的節(jié)節(jié)敗退，加重下游買盤的謹慎情緒，多持觀望看跌態(tài)度，對原料苯酚當前價格接受度有限。

港口庫存不高可售現(xiàn)貨有限

進入11月份，由于10月份的出口訂單多延遲至本月執(zhí)行，且船運補充有限（部分抵港為色度稍高國產(chǎn)貨源），港口庫存整體呈現(xiàn)震蕩低走趨勢，截至11月29日早間，華西港口庫存18KT，恒陽港口庫存12KT萬噸，合計30KT。港口庫存逐步回歸至合理水平，但因恒陽庫仍有部分色度稍高的國產(chǎn)貨源，港口實際可提現(xiàn)貨量有限，故在上游純苯跌跌不休背景下，苯酚市場表現(xiàn)出比較強勢的抗跌性。

進口貨補充有限對沖國內(nèi)需求不足

從目前了解到的船期數(shù)據(jù)來看，后期進口貨補充有限，且據(jù)悉，亞太地區(qū)部分酚酮裝置集中于2022年一季度檢修，進口量相較前期或保持一個下降趨勢，故進口商對后市并未有較大的恐慌心理，但國內(nèi)需求疲弱，特別是近期華北及華南供需壓力增大，一方面，業(yè)者關注2022年冬奧會前后，下游整體開工變化，另一方面，部分貿(mào)易商考慮12月下旬，部分下游工廠存提前停車放假預期，多將銷售節(jié)奏提前，當然也需考慮元旦及春節(jié)前期下游的備貨需求。

綜合來看，12月份苯酚市場多空交織，維持寬幅震蕩走勢，基于成本面的利空影響，月均價相較11月份將呈現(xiàn)窄幅低走趨勢。但供需基本面的主導作用仍強，深跌概率不大。

雙酚A供需雙增，高價狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)

國內(nèi)雙酚A產(chǎn)能相對集中，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度高。雙酚A上游原料為苯酚、丙酮，苯酚與丙酮通過異苯丙法裝置由純苯與丙烯同時制得，下游多有PC或者環(huán)氧樹脂配套，具有較高的產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度。國內(nèi)雙酚A產(chǎn)能相對集中，目前國內(nèi)雙酚A生產(chǎn)企業(yè)共有10家，產(chǎn)能共計221.5萬噸，CR5約70%，CR3約50%，其中科思創(chuàng)和長春化工產(chǎn)能最大，分別占到總產(chǎn)能的20%和18%。

較高的產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度也導致我國的雙酚A產(chǎn)業(yè)商品化率較低。

供應端，預計雙酚A產(chǎn)能2022年將開始快速增長。2021年以中沙天津為代表的新裝置陸續(xù)建成投產(chǎn)，各大企業(yè)持續(xù)加碼，預計2021年中國雙酚A產(chǎn)量有望達到170萬噸左右，相比2020年增加15萬噸，產(chǎn)量大幅提高。預計2022年開始，隨著在建雙酚A裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，全年產(chǎn)量有望逐步提升。

需求端，PC、環(huán)氧樹脂產(chǎn)能不斷擴張將引領雙酚A需求的增長。雙酚A下游需求結(jié)構(gòu)集中，主要用來做PC和環(huán)氧樹脂，幾乎各占一半比例。近年PC行業(yè)處于高速發(fā)展時期，未來產(chǎn)能還將不斷釋放，預計到2023年將有近140萬噸產(chǎn)能投放，中國PC總產(chǎn)能將接近360萬噸。隨著國內(nèi)環(huán)氧樹脂下游的大力發(fā)展，環(huán)氧樹脂產(chǎn)能也將穩(wěn)步提升，預計到2023年將有近150萬噸產(chǎn)能投放，國內(nèi)環(huán)氧樹脂總產(chǎn)能接近380萬噸。從長遠來看，雙酚A的市場需求將持續(xù)提升，行業(yè)前景良好。

供需都有較為明確的增加背景下，我們預計雙酚A將延續(xù)緊平衡，高價狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。受下游環(huán)氧樹脂和PC的需求推動，預計未來雙酚A的價格和利潤水平仍將維持高位。

來源：卓創(chuàng)化工、環(huán)氧樹脂發(fā)展研究中心

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文本標簽：雙酚A 苯酚環(huán)氧樹脂酚酮丙烯丙酮純苯 AA AS

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