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[行業(yè)聚焦]：2022年上半年環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)鏈分析，供需兩淡，產(chǎn)能減緩
閱讀： 605 時(shí)間：35月前 來(lái)源：
環(huán)氧丙烷（PO）又名甲基環(huán)氧乙烷或氧化丙烯，是石油化工的重要中間體和重要的基本有機(jī)化工合成原料。是僅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯類(lèi)衍生物，主要用于生產(chǎn)聚醚多元醇、丙二醇和各類(lèi)非離子表面活性劑等。
環(huán)氧丙烷衍生物廣泛應(yīng)用于家具、家電、汽車(chē)、建筑、食品、煙草、醫(yī)藥及化妝品等行業(yè)，下游產(chǎn)品近百種。中國(guó)是世界上主要的環(huán)氧丙烷產(chǎn)銷(xiāo)地之一，2021年我國(guó)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能539萬(wàn)噸/年、產(chǎn)量370萬(wàn)噸，未來(lái)行業(yè)新建產(chǎn)能將以HPPO法為主。預(yù)計(jì)到2025年環(huán)氧丙烷年消費(fèi)總量將達(dá)到460萬(wàn)噸。
環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/font>
環(huán)氧丙烷作為丙烯的衍生物，其上游原料是丙烯及制得丙烯所需的石腦油和丙烷，下游的主要產(chǎn)品有聚醚多元醇、丙二醇甲醚及碳酸二甲酯、丙二醇醚等。
聚醚多元醇是環(huán)氧丙烷最主要的產(chǎn)品，是合成聚氨酯的核心原料，可用于海綿、防火材料、保溫材料的生產(chǎn)。
從需求端來(lái)看，我國(guó)聚氨酯的消費(fèi)帶動(dòng)了聚醚多元醇的需求，從而帶動(dòng)了環(huán)氧丙烷的需求。聚氨酯應(yīng)用主要集中在家具、汽車(chē)、建筑和工業(yè)絕熱等四個(gè)領(lǐng)域，用量占據(jù)聚氨酯全部用量的2/3。國(guó)內(nèi)汽車(chē)、房地產(chǎn)支柱行業(yè)的景氣程度對(duì)聚氨酯的需求影響巨大，進(jìn)而影響環(huán)氧丙烷的需求。
國(guó)內(nèi)聚氨酯下游行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩，特別是軟泡市場(chǎng)過(guò)剩壓力最大。下游行業(yè)利潤(rùn)率3-4%，利潤(rùn)分配主要掌握在上游MDI、TDI、PO生產(chǎn)企業(yè)手中，主要由技術(shù)壁壘、行業(yè)地位決定。
2022年環(huán)氧丙烷供需兩淡，產(chǎn)能放緩
2022年環(huán)氧丙烷供需兩淡，產(chǎn)能投放速度放緩，截至目前，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷總產(chǎn)能在427.2萬(wàn)噸，主要供應(yīng)區(qū)域集中在華東及山東，山東地區(qū)仍未產(chǎn)能最大區(qū)域，上半年行業(yè)開(kāi)工率在83.99%,同比下降5.48%，消費(fèi)量預(yù)估在175萬(wàn)噸，供需差進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)毛利同比縮減83%。
產(chǎn)能增速放緩
依據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全年計(jì)劃投產(chǎn)能在245萬(wàn)噸附近，上半年計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能116萬(wàn)噸，實(shí)際新增產(chǎn)能僅58.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能投放速度放緩，新增產(chǎn)能主要集中在山東及華東，多為共氧化法工藝。
華東地區(qū)產(chǎn)能及產(chǎn)量占比均有提升
2022年隨著新裝置產(chǎn)能落地，華東地區(qū)產(chǎn)能提升至103萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能的24%，同比提升4%，山東地區(qū)依然為產(chǎn)能最大區(qū)域，占比45%，同比提升1%，就實(shí)際投放量來(lái)看，上半年因華東地區(qū)裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)量同比增加明顯，上半年同比增加量約8.3萬(wàn)噸，山東地區(qū)裝置開(kāi)停相對(duì)靈活，因上半年裝置檢修較多，產(chǎn)量同比增加有限，僅增加約3.5萬(wàn)噸。
開(kāi)工同比下降
2022年上半年行業(yè)平均在84%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，原因在于上半年受非市場(chǎng)因素影響，行業(yè)整體需求不及預(yù)期，加之原料丙烯液氯價(jià)格高位，成本面壓力明顯，毛利空間收縮明顯。
需求量同比下降，供需差擴(kuò)大
上半年行業(yè)需求量預(yù)估在175萬(wàn)噸附近，總供應(yīng)量預(yù)估在212萬(wàn)噸，供需差擴(kuò)大至37萬(wàn)噸。隨著供需差的擴(kuò)大，區(qū)域間套利窗口正式關(guān)閉。
毛利空間明顯收縮
上半年，氯醇法平均毛利在1187元/噸，較去年同期的7120元/噸下降5933元/噸，同比縮減83%，其他工藝毛利空間亦收縮明顯。
2022年上半年整體來(lái)看，產(chǎn)能及產(chǎn)量增加有限，需求量亦有所縮減，供需差拉大，區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，套利窗口關(guān)閉，下半年仍有較多新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，須繼續(xù)關(guān)注新裝置投產(chǎn)落地時(shí)間及上下游行情變化，隨著新裝置不斷落地，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，環(huán)氧丙烷價(jià)格或逐步回歸至產(chǎn)品價(jià)值本身，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值逐步向下傳導(dǎo)。
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