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[行業(yè)聚焦]：化工市場價格持續(xù)下跌，為何醋酸乙烯利潤還居高不下
閱讀： 390 時間：23月前 來源：化工平頭哥
化工市場價格持續(xù)下跌約半年。如此長時間的下跌，在油價持續(xù)高位徘徊的前提下，導(dǎo)致了化工產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)的價值失衡。產(chǎn)業(yè)鏈終端越多，產(chǎn)業(yè)鏈成本的壓力就越大。因此，許多化工產(chǎn)品目前處于成本高但消費市場低迷的狀態(tài)，導(dǎo)致許多化工產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)濟性較差。
醋酸乙烯市場價格也連續(xù)下跌。近幾年來，醋酸乙烯市場價格從2022年6月的14862元/噸下跌至2023年6月，連續(xù)下跌近一年，最低價格跌至5990元/噸。從過去幾年的價格走勢來看，歷史上最低價出現(xiàn)在2020年4月，最低價出現(xiàn)在5115元/噸，最高價出現(xiàn)在2021年11月，最高價出現(xiàn)在16727元/噸。
雖然醋酸乙烯的價格已出現(xiàn)了連續(xù)一年的下跌，但是，醋酸乙烯生產(chǎn)利潤卻始終居高不下，生產(chǎn)經(jīng)濟性良好。醋酸乙烯為何能保持較高的景氣度？
醋酸乙烯生產(chǎn)工藝不同，盈虧不一
根據(jù)乙烯法醋酸乙烯的利潤率變化來看，過去數(shù)年中，乙烯法醋酸乙烯利潤率始終處于盈利的狀態(tài)，最高利潤率達(dá)到了50%及以上，平均利潤率水平在15%左右?？梢钥吹剑蚁┓ù姿嵋蚁┰谶^去2年中是相對盈利的產(chǎn)品，整體景氣度良好，盈利空間保持穩(wěn)定。
電石法醋酸乙烯來看，過去兩年中，除2022年3月2022年7月期間出現(xiàn)了大幅盈利外，其他時間均處于虧損的狀態(tài)。截至2023年6月份，電石法醋酸乙烯的利潤率水平為虧損20%左右，過去2年中，電石法醋酸乙烯的利潤率平均值為虧損0.2%?？梢钥吹?，電石法醋酸乙烯的景氣度不佳，整體呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)。
可以看到，醋酸乙烯處于較高的盈利水平并非普遍現(xiàn)象，僅有乙烯法醋酸乙烯生產(chǎn)方式，目前處于盈利的狀態(tài)，而電石法過去幾年中，始終出現(xiàn)虧損的狀態(tài)。
乙烯法醋酸乙烯保持較高的盈利情況分析
1、原材料成本在不同的生產(chǎn)工藝中所占比例不同。在乙烯法乙酸乙烯中，乙烯的單耗為0.35，冰醋酸的單耗為0.72，根據(jù)2023年6月份的平均價格水平，乙烯在乙烯法乙酸乙烯中所占比例約為37%，冰醋酸在45%，因此對成本的影響，冰醋酸的價格波動對乙烯法乙酸乙烯的成本變化影響最大，其次是乙烯。
至于電石法醋酸乙烯的成本，電石對電石法醋酸乙烯的成本占47%左右，冰醋酸對電石法醋酸乙烯的成本占35%左右。因此，在電石法醋酸乙烯中，電石價格的變化對成本的影響更大，這與乙烯法的成本影響有很大的不同。
2、原料乙烯和冰醋酸大幅下降，導(dǎo)致成本明顯下降。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去一年，CFR東北亞乙烯價格下降了33%，冰醋酸價格下降了32%。然而，電石法醋酸乙烯的生產(chǎn)成本主要受電石價格的限制。在過去的一年里，電石價格下降了25%。
因此，從兩種不同的生產(chǎn)工藝來看，乙烯法醋酸乙烯的原材料成本大幅下降，對成本的降低大于電石法。
3、雖然醋酸乙烯價格有所下降，但下降幅度不如其他化學(xué)品。在過去的一年里，醋酸乙烯的價格下降了59%，這看起來是大幅下降，但其他化學(xué)品的價格下降幅度更大。
醋酸乙烯一直保持著一定的利潤率，主要是因為原材料價格下跌導(dǎo)致的成本降低，而不是消費市場對其價格的支撐，這也是目前醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中價值傳遞的現(xiàn)狀。從中國化工市場未來短期內(nèi)的現(xiàn)狀來看，如果沒有大規(guī)模的消費市場刺激政策，中國化工市場的疲軟狀態(tài)很難從根本上改變。預(yù)計醋酸乙烯的價值鏈將繼續(xù)保持向下傳遞的邏輯，預(yù)計未來終端消費市場的生產(chǎn)利潤，尤其是聚乙烯和EV產(chǎn)品，將通過降低醋酸乙烯的利潤來維持。
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