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[行業(yè)聚焦]：2023年苯酚市場分析，未來供需預(yù)測
閱讀： 754 時間：21月前 來源：CFC能源化工研究
中國苯酚市場近期其下游應(yīng)用領(lǐng)域與產(chǎn)能變化呈現(xiàn)明顯趨勢，對整個產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生了影響，中國苯酚市場正處于供需平衡的關(guān)鍵時期，苯酚市場后續(xù)如何發(fā)展？
供需格局：2023年，全球苯酚新增產(chǎn)能將主要集中在中國，中國的總產(chǎn)能將超過650萬噸，占據(jù)全球產(chǎn)能的40%以上。這一趨勢表明中國在苯酚產(chǎn)能方面的增長迅速，對市場格局產(chǎn)生深遠影響。
出口與進口：近幾年來，中國對苯酚的進口依存度逐漸下降，主要得益于國內(nèi)產(chǎn)能的擴張。然而，苯酚的出口在2019年有所增加，2021年更是突破13萬噸，其中印度成為最主要的增量市場。印度的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月印度的苯酚進口同比增幅達到13%。未來，印度及周邊東南亞國家仍將成為中國苯酚出口的新增長點。
下游需求：在中國，苯酚和丙酮的主要下游市場是雙酚A，其在消費領(lǐng)域涵蓋房地產(chǎn)、電子電器、汽車和板材等多個領(lǐng)域。然而，隨著雙酚A產(chǎn)能的快速擴張，2022年雙酚A的利潤出現(xiàn)明顯下滑，2023年預(yù)計將有超過100萬噸的新增產(chǎn)能投放，年度增速為31%，這可能導(dǎo)致雙酚A的低利潤狀態(tài)持續(xù)。
產(chǎn)業(yè)鏈一體化：酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈在中國呈現(xiàn)明顯的一體化趨勢。目前，苯酚的雙酚A配套廠家占比63%，同時配套雙酚A及其下游的PC廠家占比37.2%。隨著大連恒力和龍江化工的投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈的一體化比例有望繼續(xù)提升。盡管產(chǎn)業(yè)鏈一體化的完善可能導(dǎo)致利潤壓縮，但當(dāng)前的利潤重心仍在PC端。
總的來說，中國苯酚市場正處于供需平衡的關(guān)鍵時期，而產(chǎn)業(yè)鏈的一體化發(fā)展將成為未來的趨勢。在不斷變化的市場環(huán)境中，各個環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展將是實現(xiàn)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵。
2023年中國酚酮產(chǎn)能繼續(xù)擴張，印度或為出口新亮點
苯酚/丙酮在純苯下游中占比約14%，在丙烯下游占比約4%。根據(jù)路孚特及彭博數(shù)據(jù)，截至2022年底全球苯酚產(chǎn)能約1650萬噸，其中中國產(chǎn)能420萬噸占比約25%位居世界首位。預(yù)計2023年全球苯酚新增產(chǎn)能集中在中國，新增產(chǎn)能230萬噸，屆時中國總產(chǎn)能將超過650萬噸，年度產(chǎn)能增速近50%，全球產(chǎn)能占比超40%。
截至2023年7月，中國苯酚產(chǎn)能分布以江蘇、浙江、山東為主，三地產(chǎn)能占比共計超65%，生產(chǎn)工藝均為異丙苯法，該方法在全球占比超90%，未來投產(chǎn)裝置也均為該工藝。
苯酚原料為純苯及丙烯，通常生產(chǎn)1噸苯酚需0.92噸純苯以及0.505噸丙烯，合成中間產(chǎn)物異丙苯，經(jīng)氧化生成過氧化氫異丙基苯，過氧化氫異丙基苯再經(jīng)分解得到苯酚和丙酮。異丙苯法主要產(chǎn)品為苯酚，副產(chǎn)品丙酮，二者比例通常為1:0.62，即生產(chǎn)1噸苯酚同時產(chǎn)出約0.62噸丙酮，截至2022年，中國丙酮產(chǎn)能250萬噸，預(yù)計至2023年，丙酮產(chǎn)能約400萬噸。2022年進口量71.5萬噸，進口依存度25.26%，仍維持較高水平。
根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)，近五年來中國苯酚年均產(chǎn)能增速10%，產(chǎn)量利用率平均80%以上，2022年苯酚進口量40.9萬噸，最主要的進口地區(qū)為沙特，其次為中國臺灣，近三年來進口依存度隨著產(chǎn)能的擴張，呈現(xiàn)較為明顯的下降趨勢，進口依存度從25%左右下滑至10.6%。反觀出口，2019年來苯酚出口有放量趨勢，2021年出口總量突破13萬噸，其中最主要增量為印度，截至2022年，印度仍為中國苯酚最主要出口國，占比達70.2%。
根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，印度國內(nèi)苯酚產(chǎn)能僅30萬噸，其苯酚主要依賴進口，由于對于韓國、泰國、新加坡等國反傾銷稅政策的變動，印度從各國的進口量也呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢，總量來看，近五年印度進口量在15-25萬噸/年之間。根據(jù)印度海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-5月其苯酚累積進口8.3萬噸，同比2022年1-5月進口增幅13%。未來印度及周邊東南亞國家仍為中國苯酚出口的新增量。
隨酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈一體化加深，未來整體利潤仍有壓縮空間
回到內(nèi)需，中國苯酚及丙酮下游最大占比均為雙酚A，雙酚A在苯酚下游中占比54%，在丙酮下游中占比25%，苯酚其他下游又涉及酚醛樹脂、環(huán)己酮，丙酮其余下游包括MMA、溶劑、異丙醇等，終端消費領(lǐng)域與房地產(chǎn)、電子電器、汽車、板材、膠黏劑等。
雙酚A仍是未來酚酮需求增長的主要來源，2019年來呈現(xiàn)快速擴產(chǎn)趨勢，2022年產(chǎn)能增速近50%，2022年底中國總產(chǎn)能約350噸，產(chǎn)能的快速擴張也導(dǎo)致2022年雙酚A利潤出現(xiàn)明顯的下行，如圖16所示，2022年其年均利潤2360元/噸，同比2021年的10900元/噸下降近8成。2023年，中國雙酚A仍有超100萬噸產(chǎn)能投放，屆時總產(chǎn)能將超450萬噸，年度產(chǎn)能增速31%，屆時雙酚A或?qū)㈤L期保持低利潤運行狀態(tài)。
作為雙酚A最主要的下游PC（聚碳酸酯），其年均產(chǎn)能增速自2019年來約為25%，根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)，截至2022年中國PC總產(chǎn)能322萬噸，2023年產(chǎn)能增速仍近30%，屆時總產(chǎn)能超422萬噸，后續(xù)產(chǎn)能增速放緩。PC生產(chǎn)利潤情況在2021年受到成本端雙酚A的影響波動明顯，而后2022年雙酚A擴產(chǎn)后價格回落，讓利給PC。
從酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，中國酚酮產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展一體化趨勢明顯，根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)截至2023年7月，苯酚總產(chǎn)能共計503萬噸，其中僅配套有雙酚A廠家占比63%，配套雙酚A及其下游PC的廠家占比37.2%，預(yù)計后續(xù)隨著大連恒力及龍江化工的投產(chǎn)，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈一體化占比也會隨之提升。
也隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化的日趨完善，產(chǎn)業(yè)鏈利潤自2021年后呈現(xiàn)整體壓縮，當(dāng)前利潤更多集中在PC端。過往五年價格觀測，苯酚與其最主要原料純苯相關(guān)性較高，而作為副產(chǎn)品的丙酮與純苯并無明顯相關(guān)性。
新能源汽車需求增長，2023年中國苯酚產(chǎn)能擴張?zhí)嵴?/font>
終端消費領(lǐng)域，目前電子電器保持較高占比，電腦、手機、插頭開關(guān)等外殼多用到PC，這部分月度產(chǎn)量近些年保持波動狀態(tài)，需求增長量有限。值得關(guān)注的是汽車領(lǐng)域，其中車燈照明系統(tǒng)、面板按鈕等部件均涉及到PC，近些年新能源汽車的發(fā)展是酚酮產(chǎn)業(yè)鏈的需求新增量。
綜合下游雙酚A等產(chǎn)量增速，我們對苯酚2023年的供需進行預(yù)測。
假設(shè)一：偏悲觀假設(shè)下，苯酚、雙酚A及其他下游開工率較低，苯酚開工率下滑至70%，雙酚A等下游開工率下降至65%，供需雙弱的情況下，對應(yīng)苯酚供過于求程度12.4萬噸。
假設(shè)二：中性假設(shè)下，苯酚、雙酚A等下游開工率參照2022年水平，苯酚年均開工率75%，雙酚A開工率70%，供過于求10.5萬噸。
假設(shè)三：樂觀假設(shè)下，苯酚開工率80%，雙酚A等下游開工率75%，供需雙強情況下，苯酚年度過剩量僅8.5萬噸。
因此，預(yù)計2023年中國苯酚產(chǎn)能雖然維持較高增速，但下游雙酚A及PC同樣保持較高增長，隨著新能源汽車產(chǎn)量的提升及保交樓政策的推進，終端需求的增長對于酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈仍存在支撐，苯酚供過于求程度暫不明顯。產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深，整體利潤或隨產(chǎn)能的快速擴張壓縮，利潤將在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部進行分配。
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