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[行業(yè)聚焦]：國際沖突升級，下游需求市場低迷，大宗化工市場可能會延續(xù)下行回調的趨勢
閱讀： 580 時間：19月前 來源：金聯(lián)創(chuàng)
近期，巴以沖突的緊張局勢使得戰(zhàn)事有升級的可能，這在一定程度上影響了國際油價的波動，使其處于高位。在此背景下，國內化工市場也受到了上游能源高價格和下游需求疲軟的兩面夾擊，市場整體表現依然偏弱。然而，9月的宏觀數據顯示，市場情況正在邊際改善，這與近期化工市場的低迷表現形成了背離。地緣政治緊張影響下，國際原油延續(xù)震蕩偏強，從成本端看，化工市場底部有支撐；但基本面看，金九銀十需求并未爆發(fā)，持續(xù)走弱是不爭事實，故預計近期化工市場或延續(xù)下行回調思路。
化工市場維持低迷態(tài)勢
上周，國內化工現貨延續(xù)偏弱表現。據金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測的132種化工品，國內現貨收盤如下：
數據來源：金聯(lián)創(chuàng)
9月宏觀數據邊際改善與近期化工低迷背離
國家統(tǒng)計局公布了三季度和9月的經濟數據。數據顯示，消費品零售市場持續(xù)回升，工業(yè)生產活動保持穩(wěn)定，與房地產相關的數據也呈現出邊際改善的跡象。然而，盡管有所改善，但改善的幅度仍然有限，尤其是房地產投資的降幅仍然偏大，這使得房地產仍然是國內經濟的拖累因素。
從三季度數據來看，GDP同比增長了4.9%，好于市場預期。這一增長主要由消費的拉動作用顯著上升所推動。然而，三季度的四年復合增速（4.7%）仍低于一季度的4.9%。此外，盡管GDP平減指數同比從二季度的-1.5%小幅改善至-1.4%，但仍然為負值。這些數據都顯示經濟仍需進一步修復。
9月的經濟恢復主要受到外需和消費的帶動，但投資仍受到房地產的負面影響。9月的生產端較8月有所恢復，工業(yè)增加值和服務業(yè)生產指數分別同比增長了4.5%和6.9%，與8月基本持平。然而，四年復合增速分別較8月提高了0.3和0.4個百分點。從9月的需求變化來看，經濟恢復主要受到外需和消費的帶動。社零、出口的四年復合增速均較8月進一步改善。然而，固定資產投資復合增速的下降仍然主要受到房地產的負面影響。
從化工的主要下游領域來看：
在房地產領域，9月新房銷售同比跌幅僅略有改善。為了促進供需兩端的政策發(fā)展，仍需繼續(xù)努力。雖然房地產投資仍然較弱，但新開工呈現出階段性的改善趨勢，而竣工則持續(xù)保持景氣。
在汽車領域，“金九”零售延續(xù)了同環(huán)比正增長的趨勢。由于假期出行需求的增加和季度末促銷活動的推動，盡管8月零售創(chuàng)下了歷史新高，但9月乘用車零售銷量仍然延續(xù)了同環(huán)比正增長的趨勢，達到了201.8萬輛。這表明終端需求仍然穩(wěn)健向好。
在家電領域，內銷需求保持平穩(wěn)。根據統(tǒng)計局的數據，9月社會消費品零售總額為39,826億元，同比增長了5.5%。其中，家用電器和音像器材類商品的零售總額為673億元，同比下降了2.3%。然而，1-9月的社會消費品零售總額為342,107億元，同比增長了6.8%。其中，家用電器和音像器材類商品的零售總額為6345億元，同比下降了0.6%。
值得注意的是，9月宏觀數據邊際改善，但與近期化工低迷走勢背離。雖然數據在好轉，但業(yè)內對四季度需求信心仍相對不足，10月政策的空窗期也使業(yè)者四季度的政策支持力度持保留態(tài)度。
底部有支撐，弱需求下化工市場延續(xù)回調思路
巴以沖突曾引發(fā)五次中東地區(qū)的小規(guī)模戰(zhàn)爭，短期內預計難以找到解決之道。在此背景下，中東局勢的升級使得國際原油市場表現震蕩偏強。從成本角度來看，化工市場因此獲得了一定的底部支撐。然而，從基本面來看，盡管目前是傳統(tǒng)的金九銀十需求旺季，但需求并未如預期般爆發(fā)，反而持續(xù)疲軟，這是一個不爭的事實。因此，預計近期化工市場可能會延續(xù)下行回調的趨勢。不過，具體產品的市場表現可能會有所不同，尤其是與原油關系較為密切的產品可能會延續(xù)偏強的走勢。
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