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[行業(yè)聚焦]：2024年MMA市場分析：供應過剩，價格或將回調
閱讀： 560 時間：11月前 來源：百川盈孚
一、市場綜述與價格走勢
2024年上半年，國內MMA市場經(jīng)歷了供應緊張與價格波動并存的復雜局面。在供應端，頻繁的裝置停車與降負操作導致行業(yè)開工負荷低位運行，同時國際裝置停車檢修也加劇了國內MMA現(xiàn)貨供應的緊張。在需求端，盡管PMMA及ACR等行業(yè)開工負荷有所波動，但整體市場需求增長有限。在此背景下，MMA價格呈現(xiàn)顯著的上漲趨勢，截至6月14日，市場均價較年初上漲1651元/噸，漲幅達到13.03%。
二、供應分析
2024年上半年，我國MMA產(chǎn)量較去年同期增長明顯。盡管裝置檢修操作頻繁，但去年投產(chǎn)的33.5萬噸裝置以及重慶擴產(chǎn)的15萬噸裝置陸續(xù)恢復穩(wěn)定運行，使得總產(chǎn)能得以提升。同時，重慶地區(qū)的擴產(chǎn)進一步增加了MMA的供應量，為市場提供了有力支撐。
三、需求分析
從下游需求來看，PMMA和丙烯酸乳液是MMA的主要應用領域。2024年上半年，PMMA行業(yè)平均開工負荷略有下降，而丙烯酸乳液行業(yè)平均開工負荷則有所提升。兩者變化不同步，導致MMA需求整體提升有限。然而，隨著經(jīng)濟的逐步復蘇和下游行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，預計MMA需求將保持穩(wěn)定增長。
四、成本利潤分析
在成本利潤方面，C4工藝法和ACH工藝法生產(chǎn)的MMA在上半年均呈現(xiàn)出成本下降而毛利潤大增的趨勢。其中，C4法MMA的平均生產(chǎn)成本略有下降，而平均毛利潤同比大幅提高121.11%。ACH法MMA的平均生產(chǎn)成本雖有所增加，但平均毛利潤亦同比大幅增長424.17%。這一變化主要得益于MMA價格的寬幅上漲以及成本面的有限讓利。
五、進出口分析
在進出口方面，2024年上半年我國MMA進口數(shù)量同比下降25.22%，而出口數(shù)量則同比增加72.49%，出口數(shù)量是進口數(shù)量的近4倍。這一變化主要源于國內供應量的增加以及國際市場上MMA現(xiàn)貨的缺失。我國廠商抓住機遇擴大對外出口數(shù)量，進一步提高了MMA的出口份額。
六、后市展望
原料面：在丙酮市場，下半年需特別關注進口到貨情況。上半年丙酮進口量較少，且受國外裝置因航線、裝置突發(fā)情況影響，中國到貨量不多。因此，應謹防下半年丙酮的集中到貨，這可能對市場供應造成一定影響。同時，MIBK和MMA的產(chǎn)品經(jīng)營情況亦需密切關注。上半年兩者盈利情況良好，但能否延續(xù)將直接影響丙酮的估值。預計下半年丙酮市場均價可能維持在7500-9000元/噸之間。
供需面：展望下半年，國內MMA市場將有兩套新裝置投產(chǎn)，分別是遼寧盤錦某企業(yè)的C2法5萬噸/年MMA裝置和福建某企業(yè)的ACH法10萬噸/年MMA裝置，這將使得MMA產(chǎn)能共計增加15萬噸。然而，從下游需求來看，波動預期并不大，需求面的產(chǎn)能增速相對于MMA的供應增速較為緩慢。
價格走勢：綜合考慮原料面、供需面以及國內外市場形勢，預計下半年MMA價格延續(xù)上半年大漲的概率不大。相反，隨著供應的增加和需求的相對穩(wěn)定，價格可能逐步回調至合理區(qū)間震蕩。預計下半年我國MMA華東市場價格將在12000-14000元/噸之間。
總體來看，雖然MMA市場面臨一定的供應壓力，但下游需求的穩(wěn)定增長以及國內外市場的聯(lián)動將為其提供有力支撐。
來源：百川盈孚
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