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[行業(yè)聚焦]：供需失衡下的PTA市場(chǎng)，后市怎么走？
閱讀： 466 時(shí)間：9月前 來(lái)源：卓創(chuàng)化工
一、PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高企，供應(yīng)壓力深度解析
當(dāng)前，PTA市場(chǎng)的產(chǎn)能運(yùn)行率持續(xù)保持在86%以上的高位，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)裝置幾乎滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。這種高運(yùn)行率不僅反映了生產(chǎn)企業(yè)的積極態(tài)度，也揭示了市場(chǎng)供應(yīng)端的強(qiáng)大壓力。在需求淡季的尾聲，盡管部分裝置因維護(hù)或故障而暫時(shí)停車，但整體而言，PTA的供應(yīng)量仍在不斷增加。這種供應(yīng)過(guò)剩的局面，使得市場(chǎng)普遍預(yù)期PTA庫(kù)存將持續(xù)累積，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成壓制。
進(jìn)一步分析，即便有供應(yīng)商宣布了大規(guī)模的檢修計(jì)劃，如東北地區(qū)兩套共計(jì)470萬(wàn)噸的PTA裝置，但這些檢修多為計(jì)劃內(nèi)安排，市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期。因此，這些檢修計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響有限，難以有效緩解供應(yīng)過(guò)剩的局面。此外，主力供應(yīng)商持續(xù)出售遠(yuǎn)期貨源的行為，也進(jìn)一步證明了當(dāng)前PTA供應(yīng)的充足性，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成了直接的利空影響。
二、需求淡旺季轉(zhuǎn)折點(diǎn)未至，市場(chǎng)心態(tài)深度剖析
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，8月下旬至9月上旬常被視為需求淡旺季的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。然而，今年的情況卻有所不同。盡管8月上旬織機(jī)開(kāi)機(jī)率觸底后有所反彈，但這種反彈更多是由于前期高溫天氣導(dǎo)致的超跌反彈，而非真正的需求回暖。終端織造工廠的成品庫(kù)存仍在不斷上升，顯示出市場(chǎng)需求依然疲軟。
在這種背景下，終端加彈、織造等環(huán)節(jié)的利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓。聚酯原料行情的回落導(dǎo)致部分成品庫(kù)存貶值，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不確定性。同時(shí)，內(nèi)貿(mào)數(shù)據(jù)的不樂(lè)觀以及出口面臨的雙重壓力（貿(mào)易摩擦和國(guó)外經(jīng)濟(jì)不景氣），使得市場(chǎng)心態(tài)更加謹(jǐn)慎?？椩旃S與聚酯工廠之間的博弈僵局難以迅速打破，需求回升的動(dòng)力明顯不足。
三、短期市場(chǎng)信心不足，行情震蕩小跌的深層次原因
短期市場(chǎng)信心的缺失是PTA價(jià)格震蕩小跌的重要原因之一。在缺乏明顯利好因素支撐的情況下，市場(chǎng)參與者普遍持觀望態(tài)度。從成本驅(qū)動(dòng)的角度來(lái)看，地域問(wèn)題的發(fā)酵雖然可能對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但目前來(lái)看這種影響尚未顯著傳導(dǎo)至PTA市場(chǎng)。PX供應(yīng)的充足以及行情的相對(duì)弱勢(shì)也限制了PTA的成本支撐力度。
從需求驅(qū)動(dòng)的角度來(lái)看，傳統(tǒng)需求旺季的來(lái)臨尚需時(shí)日且存在不確定性?？椩旃S與聚酯工廠之間的博弈僵局以及終端企業(yè)采購(gòu)積極性的有限都使得需求回升的動(dòng)力不足。因此，在缺乏有效需求支撐的情況下，PTA市場(chǎng)難以形成有效的上漲動(dòng)力。
四、供應(yīng)過(guò)剩的持續(xù)影響與行情下跌的深層次驅(qū)動(dòng)力
供應(yīng)過(guò)剩是當(dāng)前PTA市場(chǎng)面臨的主要問(wèn)題之一。盡管有部分裝置因檢修而暫時(shí)停車但多為計(jì)劃內(nèi)安排且影響有限。在人民幣匯率升值和PX行情下跌的背景下PTA加工費(fèi)仍保持在較高水平這使得生產(chǎn)企業(yè)有足夠的動(dòng)力維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。因此短期內(nèi)難有大型計(jì)劃外裝置停車出現(xiàn)。
此外PTA期貨交割庫(kù)中的倉(cāng)單即將到期這些倉(cāng)單大概率將流入現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步增加市場(chǎng)供應(yīng)。這種供應(yīng)過(guò)剩的局面將使得PTA市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)面臨較大的下行壓力。同時(shí)市場(chǎng)逢高做空的氣氛也將持續(xù)存在對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成進(jìn)一步的壓制。
五、結(jié)論與展望
PTA市場(chǎng)當(dāng)前面臨供應(yīng)過(guò)剩和需求淡季的雙重壓力，市場(chǎng)逢高做空的氣氛濃厚。在短期成本推漲與需求旺季的情景預(yù)期難以兌現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)PTA行情將呈現(xiàn)震蕩小跌的態(tài)勢(shì)。
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