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[行業(yè)聚焦]：甲苯二甲苯市場(chǎng)承壓，盈利空間逼近成本線
閱讀： 501 時(shí)間：8月前 來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)化工
一、甲苯與二甲苯盈利空間急劇壓縮
自8月以來(lái)，全球化工市場(chǎng)中的甲苯與二甲苯價(jià)格經(jīng)歷了顯著下滑，直接導(dǎo)致其生產(chǎn)盈利空間遭受重創(chuàng)。具體而言，以亞洲市場(chǎng)美元計(jì)價(jià)為例，甲苯的理論生產(chǎn)盈利從月初的約100美元/噸迅速收窄至月底的35美元/噸附近，降幅高達(dá)65%；同樣，二甲苯的理論生產(chǎn)盈利也從月初的90美元/噸左右，下降至22美元/噸左右，降幅接近76%。這一現(xiàn)象凸顯了當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，甲苯與二甲苯生產(chǎn)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
二、原料價(jià)格與甲苯、二甲苯走勢(shì)分化
與甲苯價(jià)格、二甲苯價(jià)格的劇烈波動(dòng)形成鮮明對(duì)比的是，原料價(jià)格在此期間表現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。8月份，國(guó)際原油價(jià)格（以WTI為例）在72-80美元/桶區(qū)間內(nèi)震蕩，月均價(jià)格低于7月水平，但跌幅遠(yuǎn)小于甲苯、二甲苯。同樣，作為重要原料之一的石腦油，其亞洲市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與原油保持較強(qiáng)的一致性，均價(jià)環(huán)比跌幅也相對(duì)較小。這種原料與產(chǎn)品價(jià)格的分化，進(jìn)一步壓縮了甲苯、二甲苯的生產(chǎn)利潤(rùn)。
三、市場(chǎng)供需基本面變化分析
甲苯、二甲苯價(jià)格與原料價(jià)格走勢(shì)差異顯著的主要原因，在于其市場(chǎng)供需基本面的支撐作用明顯轉(zhuǎn)弱。一方面，北美汽油消費(fèi)未達(dá)預(yù)期，價(jià)格低迷，旺季表現(xiàn)乏力，影響了對(duì)芳烴產(chǎn)品的需求。同時(shí)，亞美套利窗口的長(zhǎng)期關(guān)閉，加劇了亞洲地區(qū)芳烴產(chǎn)品的供應(yīng)壓力。另一方面，韓國(guó)S-oil火災(zāi)事故導(dǎo)致的異構(gòu)化單元損壞，使得大量混合二甲苯涌入市場(chǎng)，進(jìn)一步壓制了亞洲價(jià)格。
四、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟與成本支撐減弱
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，暑期汽油混調(diào)消費(fèi)同樣不旺，進(jìn)一步削弱了甲苯、二甲苯的需求基礎(chǔ)。此前，PX及純苯價(jià)格的高企曾對(duì)混合二甲苯及甲苯構(gòu)成有力支撐，但8月份PX期貨價(jià)格的大幅下跌及純苯走勢(shì)的偏弱，直接削弱了這一支撐效應(yīng)。消費(fèi)量的減少與成本面支撐的缺失，共同加劇了甲苯、二甲苯價(jià)格的下跌趨勢(shì)。
五、未來(lái)價(jià)格走勢(shì)展望
回顧年內(nèi)甲苯、二甲苯的理論盈利變化，盡管多數(shù)時(shí)間盈利空間較為可觀，但近期盈利空間的快速收窄已使兩者逼近生產(chǎn)成本線。隨著盈利空間的進(jìn)一步壓縮，甲苯、二甲苯價(jià)格走勢(shì)對(duì)原料產(chǎn)品波動(dòng)的響應(yīng)作用預(yù)計(jì)將顯著增強(qiáng)。
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